醫(yī)療產(chǎn)業(yè)必然崛起,資本青睞研發(fā)與創(chuàng)新

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來源:億歐網(wǎng)

我國醫(yī)療產(chǎn)業(yè)主要由原料供應(yīng)、藥物與器械制造、流通及銷售服務(wù)終端組成。然而受制于技術(shù)積累等因素,我國醫(yī)藥行業(yè)以仿制藥制造為主,醫(yī)療器械行業(yè)則以低端器械生產(chǎn)及出口為主;受制于體制等因素,流通領(lǐng)域及醫(yī)療服務(wù)終端市場化程度有待提升,部分領(lǐng)域集中度有待提高。

圍繞新一輪醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資,投中研究院發(fā)布的《2018中國醫(yī)療領(lǐng)域投融資白皮書》認(rèn)為,中國作為新興市場的代表之一,將在未來5年內(nèi)逐步成為全球第二大醫(yī)療消費(fèi)市場,醫(yī)療產(chǎn)業(yè)增長空間巨大。

醫(yī)療產(chǎn)業(yè)崛起的必然

根據(jù)上述《白皮書》可知,我國醫(yī)療產(chǎn)業(yè)市場空間的增長與我國醫(yī)療產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)的四大特點(diǎn)息息相關(guān)。

**大特點(diǎn),國內(nèi)醫(yī)療支出占GDP比重及人均醫(yī)療支出遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家,存在提升空間。通過對比發(fā)達(dá)國家、中國及OECD平均支出水平可知,我國醫(yī)療衛(wèi)生支出雖然連年上升,但仍然有很大提升空間。在醫(yī)療衛(wèi)生支出占GDP比例方面,我國已從2011年5.0%上升至2016年6.2%,低于OECD平均值9.0%;人均醫(yī)療衛(wèi)生支出方面,我國已從278美元上升至516美元,CAGR為13.2%,但仍僅為OECD平均值的12.9%。

第二大特點(diǎn),由于新材料、精密加工、微控制等基礎(chǔ)技術(shù)和研發(fā)水平的落后,我國醫(yī)療器械銷售占比較低。對比全球醫(yī)療器械銷售情況與我國醫(yī)療器械銷售情況可知,2016年我國醫(yī)療器械銷售額僅占醫(yī)藥與醫(yī)療器械銷售總額的21%左右,遠(yuǎn)低于全球49%左右的平均水平。

第三大特點(diǎn),中國企業(yè)與國際標(biāo)桿企業(yè)在醫(yī)療產(chǎn)業(yè)方面差距巨大。通過對國內(nèi)外醫(yī)藥企業(yè)的2017年營業(yè)收入數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),前十名中國醫(yī)藥企業(yè)的營收規(guī)模在12-23億美元之間,與前十名國際醫(yī)藥企業(yè)營收差距在20倍左右;醫(yī)療器械方面,前十名中國醫(yī)療器械企業(yè)的營收規(guī)模在1-12億美元之間,與前十名國際醫(yī)療器械企業(yè)營收差距更加巨大。

第四大特點(diǎn),醫(yī)療服務(wù)費(fèi)用支出占比相比較于醫(yī)藥及醫(yī)療器械費(fèi)用支出占比較低。通過對比北京住院醫(yī)療費(fèi)用結(jié)構(gòu)(醫(yī)改前)與澳大利亞住院醫(yī)療費(fèi)用結(jié)構(gòu)可知,北京僅藥品、材料兩項費(fèi)用占比就高達(dá)61%。不過,隨著醫(yī)改逐步推進(jìn),醫(yī)藥分開將使得住院醫(yī)療費(fèi)用結(jié)構(gòu)向更合理發(fā)展。

除我國醫(yī)療產(chǎn)業(yè)市場空間巨大外,社會經(jīng)濟(jì)因素、政策因素及技術(shù)因素是決定醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵驅(qū)動因素。首先,由于我國居民人均可支配收入的提高,同時伴隨著老齡化和生活節(jié)奏加快,人們對疾病治療和健康生活提出更高的要求;其次,醫(yī)療產(chǎn)業(yè)屬于關(guān)系國計民生的關(guān)鍵產(chǎn)業(yè),決定了其從設(shè)立、生產(chǎn)、運(yùn)營到后期銷售等各個環(huán)節(jié)都將受到各個國家政策法律法規(guī)的影響與制約,為了更好地解決人們對健康生活的高要求與我國醫(yī)療產(chǎn)業(yè)低水平以及過時醫(yī)療體制之間的矛盾,國家對醫(yī)藥工業(yè)、醫(yī)藥流通、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械等各個細(xì)分領(lǐng)域進(jìn)行改革;*后,醫(yī)療產(chǎn)業(yè)作為高技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè),每一次技術(shù)創(chuàng)新都會帶來產(chǎn)業(yè)發(fā)展新機(jī)會。

從2018投融資情況看產(chǎn)業(yè)趨勢

近幾年,中國醫(yī)療產(chǎn)業(yè)融資數(shù)量及金額也是屢創(chuàng)新高。2019年1月,E藥經(jīng)理人研究院&投中研究院聯(lián)合發(fā)布了《2019醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資指南》,其中披露了2018年中國醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投融資情況?!吨改稀凤@示,從2014年至2018年中國醫(yī)療產(chǎn)業(yè)完成融資數(shù)量由331家增長到695家,2015年醫(yī)療產(chǎn)業(yè)融資有過爆發(fā)式的增長,在2016、2017年融資數(shù)量、規(guī)模放緩、趨于平穩(wěn)后,2018年融資數(shù)量較2017年有了顯著的提升,融資數(shù)量695家,略有超過2015年峰值687家。此外,2018年融資規(guī)模大幅上升,同比增長79.42%。平均單筆交易額超越2015年1500萬美元,達(dá)到歷史新高1995萬美元。

從上述《指南》中還可以發(fā)現(xiàn),2018年中國醫(yī)療產(chǎn)業(yè)完成融資數(shù)量集中在天使輪、A輪、B輪,分別占比15%、30%和16%;融資案例規(guī)模方面,主要集中于A輪、B輪及戰(zhàn)略融資,分別占比27%、21%和28%。與往年相比,融資階段依然集中于早期發(fā)展階段,雖然2018年早期融資數(shù)量比例有所減少,但較2017年,規(guī)模比例依然保持穩(wěn)定。

《指南》認(rèn)為,伴隨政策對創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械研發(fā)、創(chuàng)新的支持,預(yù)計未來醫(yī)療產(chǎn)業(yè)融資會繼續(xù)向早期發(fā)展階段聚集,比如《健康中國2030》、《中國制造2025》以及“4+7”帶量采購等政策都在強(qiáng)調(diào)研發(fā)與創(chuàng)新的重要性,為未來醫(yī)療發(fā)展定調(diào)。不僅如此,從2018年各細(xì)分領(lǐng)域融資所占比例也可窺一二。

2018年醫(yī)療產(chǎn)業(yè)融資數(shù)量比例方面,研發(fā)生產(chǎn)端(醫(yī)藥與醫(yī)療器械)的投資數(shù)量占比有了大幅提升。這其中包含了創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械、體外診斷的研發(fā)與生產(chǎn)領(lǐng)域。創(chuàng)新藥項目融資數(shù)量在2017年小幅下降后,2018年增長迅猛,同比增長102.7%;IVD行業(yè)在經(jīng)歷了3年的穩(wěn)定發(fā)展后,2018年融資數(shù)量也有了一定的增長,漲幅為44.12%;醫(yī)療設(shè)備行業(yè)也有所回暖,較2017年增長14.89%。

此外,資本對醫(yī)療服務(wù)也傾向于更專業(yè)、可復(fù)制、具有技術(shù)門檻的企業(yè)。從《指南》得知,2018年醫(yī)療服務(wù)融資金額為11.05億美元,其中第三方輔診與連鎖??剖冀K是醫(yī)療服務(wù)融資中的重要部分,兩者占醫(yī)療服務(wù)整體融資金額比例由2014年的50%上升至2018年的90%(連鎖??普急纫话愠^50%)。

對于第三方診斷來說,由于我國醫(yī)療資源分布不均,大型三甲醫(yī)院無法負(fù)擔(dān)多數(shù)人的診療需求,第三方輔診一直有著較大市場;尤其是新醫(yī)改之后,在基因診斷及 人工智能助力下,第三方診斷真正開辟了新的發(fā)展路徑。對于連鎖??苼碚f,由于具備標(biāo)準(zhǔn)流程、對專家依賴度較低,各路資本爭相在該領(lǐng)域角逐。另外,目前口腔類項目仍然受到*高關(guān)注。

不過同樣以“技術(shù)”噱頭出身的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療就沒有那些幸運(yùn)了。從《指南》中發(fā)現(xiàn),互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療投資自2015年到達(dá)高峰后,第二年遍呈現(xiàn)斷崖式下跌,融資案例數(shù)量從2015年258例,銳減到2017年的130例。2018年互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療融資案例數(shù)量略有提升,但融資金額大幅增加,達(dá)34億美元,不過跟“互聯(lián)網(wǎng)+”就沒那么大關(guān)系了。《指南》顯示,這其中的很大一部分得益于醫(yī)療大數(shù)據(jù)類頭部公司和互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院類的頭部公司的大筆融資。對于醫(yī)療大數(shù)據(jù)類融資的涌現(xiàn)得益于大數(shù)據(jù)和AI技術(shù)的成熟,使得互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療有機(jī)會實質(zhì)介入到診療環(huán)節(jié)并發(fā)揮其優(yōu)勢。不過,《指南》指出,現(xiàn)階段基于大數(shù)據(jù)的醫(yī)療相關(guān)服務(wù)更多仍處在模式探索階段,AI輔診仍缺少在具體場景中的實踐。

報告解讀來自于投中研究院《2018中國醫(yī)療領(lǐng)域投融資白皮書》以及E藥經(jīng)理人研究院&投中研究院聯(lián)合出品《2019醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資指南》。


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