12月23日，三友醫(yī)療發(fā)布了發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書(shū)（草案）（上會(huì)稿），擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，購(gòu)買(mǎi)曹群、徐農(nóng)合計(jì)持有的水木天蓬37.1077%股權(quán)，及戰(zhàn)松濤、李春媛、胡效綱、王曉玲、馮振、戴志凌、劉慶明、徐農(nóng)、岳志永、邵化江、呂秦瑛合計(jì)持有的上海還瞻98.9986%LP出資份額，通過(guò)全資子公司拓騰蘇州以支付現(xiàn)金方式購(gòu)買(mǎi)天蓬投資持有的上海還瞻1.0014%GP出資份額，并向不超過(guò)35名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金不超過(guò)2.14億元。本次交易價(jià)格（不含募集配套資金金額）合計(jì)4.16億元。本次交易不會(huì)導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變化。
本次交易的實(shí)質(zhì)為直接及間接購(gòu)買(mǎi)水木天蓬剩余48.1846%股權(quán)，按交易對(duì)價(jià)合計(jì)4.16億元折算對(duì)應(yīng)水木天蓬100.00%股東權(quán)益作價(jià)8.63億元。本次交易前，三友醫(yī)療持有水木天蓬51.8154%股權(quán)；本次交易完成后，公司將直接持有水木天蓬88.9231%股權(quán)，直接和通過(guò)拓騰蘇州持有上海還瞻100%出資份額，進(jìn)而間接持有水木天蓬11.0769%股權(quán)，合計(jì)持有水木天蓬100%股權(quán)。此外，公司擬向不超過(guò)35名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金，募集配套資金總額不超過(guò)2.14億元，不超過(guò)本次擬以發(fā)行股份方式購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)交易價(jià)格的100%，募集配套資金發(fā)行股份的數(shù)量不超過(guò)本次交易前公司總股本的30%。
三友醫(yī)療主要業(yè)務(wù)為骨科脊柱類(lèi)植入耗材、超聲骨刀、超聲止血刀和創(chuàng)傷類(lèi)植入耗材等醫(yī)療器械產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，其中超聲骨刀、超聲止血刀等整體臨床解決方案是公司業(yè)務(wù)發(fā)展的核心戰(zhàn)略方向之一。水木天蓬系專(zhuān)注于超聲外科手術(shù)設(shè)備及耗材研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的醫(yī)療器械企業(yè)，在超聲骨刀和超聲止血刀等方面有著深厚的研發(fā)積累和核心技術(shù)，是超聲骨刀領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)之一，產(chǎn)品用途涵蓋骨科、神經(jīng)外科、肝膽外科等多個(gè)臨床科室。上海還瞻為水木天蓬員工持股平臺(tái)，核心資產(chǎn)為持有的水木天蓬11.0769%股權(quán)，無(wú)其他業(yè)務(wù)或?qū)ν馔顿Y。本次交易前，三友醫(yī)療已持有水木天蓬51.8154%股權(quán)，并將其納入合并報(bào)表范圍。本次交易完成后，三友醫(yī)療將通過(guò)直接和間接的方式合計(jì)持有水木天蓬100%股權(quán)。三友醫(yī)療表示，通過(guò)本次交易，上市公司能夠進(jìn)一步提高對(duì)核心業(yè)務(wù)板塊的控制力，強(qiáng)化與水木天蓬的戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)，有利于公司整體戰(zhàn)略布局和實(shí)施，提升整體盈利能力。同時(shí)，本次交易能夠?qū)崿F(xiàn)水木天蓬核心團(tuán)隊(duì)在公司層面的持股與激勵(lì)，核心團(tuán)隊(duì)與公司建立更為穩(wěn)定的利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制，增強(qiáng)核心團(tuán)隊(duì)與公司戰(zhàn)略利益的深度綁定，提高團(tuán)隊(duì)凝聚力和公司競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)公司長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展和股東價(jià)值提升。溢價(jià)并購(gòu)疑點(diǎn)多遭問(wèn)詢(xún)？
已申請(qǐng)延期回復(fù)
11月11日，三友醫(yī)療收到上海證券交易所出具的問(wèn)詢(xún)函，要求對(duì)相關(guān)問(wèn)題作進(jìn)一步書(shū)面說(shuō)明和解釋。12月12日，三友醫(yī)療發(fā)布公告稱(chēng)，由于涉及的審核問(wèn)題復(fù)雜，公司已向上交所申請(qǐng)延長(zhǎng)回復(fù)期限，以回應(yīng)交易所關(guān)于其發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易申請(qǐng)的審核問(wèn)詢(xún)。根據(jù)審核問(wèn)詢(xún)函的要求，公司回復(fù)審核問(wèn)詢(xún)的時(shí)間總計(jì)不得超過(guò)1個(gè)月。公告指出，公司正與中介機(jī)構(gòu)緊密合作，確保對(duì)審核問(wèn)詢(xún)中的各項(xiàng)要求進(jìn)行詳盡落實(shí)。鑒于部分事項(xiàng)仍需進(jìn)一步核實(shí)，預(yù)計(jì)無(wú)法在規(guī)定時(shí)間內(nèi)完成全部回復(fù)文件的準(zhǔn)備。因此，公司請(qǐng)求將回復(fù)期限延后不超過(guò)一個(gè)月，并承諾在此期間嚴(yán)格遵守信息披露義務(wù)。據(jù)投融資專(zhuān)家許小恒分析，延期可能源于問(wèn)詢(xún)的問(wèn)題較為復(fù)雜，需要更多時(shí)間整理和驗(yàn)證信息，或是因?yàn)樯婕暗焦镜拿舾袉?wèn)題，需要更謹(jǐn)慎地處理。市場(chǎng)特別關(guān)注此次三友醫(yī)療對(duì)水木天蓬37.1077%股權(quán)和上海還瞻100%出資份額的高價(jià)收購(gòu)，交易總值分別為3.31億元和8476.06萬(wàn)元。評(píng)估報(bào)告顯示，截至2024年4月30日，水木天蓬母公司所有者權(quán)益賬面值為1.70億元，但評(píng)估值高達(dá)8.63億元，增值率達(dá)到了驚人的406.21%。相比之下，上海還瞻的合伙人權(quán)益評(píng)估前后保持不變，未出現(xiàn)增值。值得注意的是，早在2021年，三友醫(yī)療收購(gòu)水木天蓬時(shí)就因高溢價(jià)而引起過(guò)市場(chǎng)熱議。當(dāng)時(shí)，該公司以3.43億元人民幣購(gòu)得水木天蓬49.88%的股權(quán)，加上之前持有的少量股權(quán)，總計(jì)持股比例達(dá)到51.8154%，水木天蓬當(dāng)時(shí)的估值為6.87億元，較賬面價(jià)值增長(zhǎng)了750.71%。三友醫(yī)療方面堅(jiān)持認(rèn)為，本次交易所涉資產(chǎn)定價(jià)合理，不會(huì)損害上市公司及其股東的合法權(quán)益。然而，市場(chǎng)的疑問(wèn)并未因此消散，特別是在面對(duì)如此顯著的評(píng)估增值時(shí)，投資者們對(duì)于交易背后邏輯的關(guān)注度持續(xù)上升。
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