2025年1月8日，波士頓科學(xué)公司（NYSE: BSX）正式宣布，已同意收購(gòu)血管內(nèi)碎石術(shù)（Intravascular Lithotripsy, IVL）器械公司Bolt Medical。該交易以100%股權(quán)為基礎(chǔ)，前期估值為6億美元。此外，在達(dá)到某些監(jiān)管里程碑后，波士頓科學(xué)還將*高額外支付3億美元。此次交易標(biāo)志著波士頓科學(xué)正式進(jìn)軍熱門(mén)的IVL（血管內(nèi)碎石術(shù)）領(lǐng)域。

Bolt Medical的創(chuàng)新產(chǎn)品

Bolt Medical是一家總部位于加利福尼亞州卡爾斯巴德的創(chuàng)新醫(yī)療器械公司，專(zhuān)注于設(shè)計(jì)和開(kāi)發(fā)用于冠狀動(dòng)脈和外周介入手術(shù)的IVL技術(shù)平臺(tái)。其創(chuàng)新的基于激光的IVL平臺(tái)通過(guò)在球囊導(dǎo)管內(nèi)產(chǎn)生聲壓波來(lái)碎裂鈣質(zhì)，為患有中度至重度鈣化動(dòng)脈疾病的患者提供了新的治療選擇。這一技術(shù)的核心在于其能夠在不損傷周?chē)M織的情況下，有效地清除血管內(nèi)的鈣化病變，從而恢復(fù)血管的通暢性。此外，Bolt IVL系統(tǒng)還配備了可見(jiàn)的、定向的發(fā)射器，確保在治療過(guò)程中能量傳遞的一致性，大大提高了治療的精確性和安全性。

與強(qiáng)生收購(gòu)的Shockwave IVL技術(shù)相比，Bolt IVL技術(shù)具有顯著的不同。Shockwave IVL技術(shù)通常利用電脈沖或氣壓波在球囊內(nèi)產(chǎn)生沖擊波，而B(niǎo)olt IVL技術(shù)則完全依賴(lài)于激光能量。這種基于激光的設(shè)計(jì)不僅提高了能量傳遞的精確性，還使得沖擊波的產(chǎn)生更加穩(wěn)定和可控。

Bolt IVL體外演示

Bolt IVL系統(tǒng)*近在RESTORE ATK和RESTORE BTK這兩項(xiàng)關(guān)鍵性臨床試驗(yàn)中均取得了積極結(jié)果。這兩項(xiàng)研究的結(jié)果將用于支持針對(duì)膝上（ATK）和膝下（BTK）治療的試驗(yàn)性設(shè)備的FDA和CE標(biāo)志提交，進(jìn)一步推動(dòng)了Bolt Medical產(chǎn)品的商業(yè)化進(jìn)程。

另外，Bolt Medical還于上月獲得了FDA的批準(zhǔn)，將在美國(guó)開(kāi)展全球性的FRACTURE IDE研究。這項(xiàng)研究旨在調(diào)查Bolt IVL冠狀動(dòng)脈系統(tǒng)用于治療伴有嚴(yán)重鈣化病變的冠狀動(dòng)脈疾病的效果。這一研究的開(kāi)展不僅將進(jìn)一步驗(yàn)證Bolt IVL系統(tǒng)的臨床價(jià)值，還將為其在全球范圍內(nèi)的推廣和應(yīng)用提供有力的支持。

與波士頓科學(xué)的淵源

波士頓科學(xué)與Bolt Medical的淵源頗深。波士頓科學(xué)*初于2019年提出了Bolt IVL系統(tǒng)的概念，并幫助成立了Bolt Medical。作為戰(zhàn)略投資者，波士頓科學(xué)已經(jīng)擁有Bolt Medical約26%的股權(quán)。因此，此次交易實(shí)際上是為尚未擁有的74%股權(quán)支付4.43億美元的前期款項(xiàng)，并在達(dá)到某些監(jiān)管里程碑后支付*高2.21億美元。

有著深厚的行業(yè)背景的Bolt Medical創(chuàng)始人也與波士頓科學(xué)關(guān)系密切。Bolt Medical的聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官Keegan Harper，是醫(yī)療器械行業(yè)的資深專(zhuān)家。在過(guò)去的25年里，他創(chuàng)立并領(lǐng)導(dǎo)了多達(dá)12家醫(yī)療器械公司，這些公司涵蓋了電生理學(xué)、心臟病學(xué)、肺病學(xué)、生物制劑、脊柱和神經(jīng)刺激等多個(gè)領(lǐng)域，均取得了顯著的臨床研究成果。Harper不僅建立了世界**的管理團(tuán)隊(duì)，還成功構(gòu)建了多項(xiàng)退出價(jià)值超過(guò)15億美元的收購(gòu)案例，并完成了超過(guò)25輪、總額超過(guò)6億美元的風(fēng)險(xiǎn)投資。在2018年，他領(lǐng)導(dǎo)了對(duì)Cryterion Medical的收購(gòu)，而波士頓科學(xué)正是以3.1億美元的價(jià)格收購(gòu)了該公司。

與Harper并肩作戰(zhàn)的聯(lián)合創(chuàng)始人及研發(fā)導(dǎo)管副總裁Eric Schultheis在加入Bolt Medical之前，曾是波士頓科學(xué)公司的研發(fā)副總裁，并在Cryterion Medical擔(dān)任主要發(fā)明人和研發(fā)總監(jiān)，參與了該公司被波士頓科學(xué)收購(gòu)的全過(guò)程。此外，他還在EPIX擔(dān)任主要發(fā)明人和首席研發(fā)工程師，負(fù)責(zé)新型金剛石冷卻射頻消融導(dǎo)管的研發(fā)工作。在此之前，Eric還曾在美敦力、漢森醫(yī)療等多家知名醫(yī)療器械公司擔(dān)任首席工程師，發(fā)明、開(kāi)發(fā)和商業(yè)化了支架輸送系統(tǒng)、機(jī)器人導(dǎo)管、可操縱電生理治療設(shè)備等多項(xiàng)創(chuàng)新技術(shù)。

波士頓科學(xué)表示，在不考慮現(xiàn)有股權(quán)和其他調(diào)整的情況下，該交易以100%股權(quán)為基礎(chǔ)，前期估值為6億美元。此外，在達(dá)到某些監(jiān)管里程碑后，波士頓科學(xué)還將*高額外支付3億美元。這一交易價(jià)格反映了波士頓科學(xué)對(duì)Bolt Medical先進(jìn)技術(shù)和市場(chǎng)潛力的高度認(rèn)可。

波士頓科學(xué)預(yù)計(jì)將在2025年上半年完成此次交易。經(jīng)調(diào)整后，公司預(yù)計(jì)2025年每股收益將受到輕微稀釋影響，但公司計(jì)劃通過(guò)內(nèi)部成本效率和權(quán)衡來(lái)抵消這一影響。按一般公認(rèn)會(huì)計(jì)原則（GAAP）計(jì)算，由于攤銷(xiāo)費(fèi)用和收購(gòu)相關(guān)費(fèi)用，預(yù)計(jì)稀釋影響會(huì)更大。這不包括與先前持有的Bolt股權(quán)相關(guān)的交易完成時(shí)的一次性收益。

波士頓科學(xué)介入心臟病學(xué)療法部門(mén)高級(jí)副總裁兼總裁Lance Bates對(duì)此次收購(gòu)表示：“作為增長(zhǎng)*快的醫(yī)療器械細(xì)分領(lǐng)域之一，血管內(nèi)碎石術(shù)療法通過(guò)微創(chuàng)方式滿(mǎn)足了復(fù)雜鈣化動(dòng)脈疾病患者的重大未滿(mǎn)足需求。Bolt Medical正在開(kāi)發(fā)一項(xiàng)與我們現(xiàn)有產(chǎn)品組合高度互補(bǔ)的下一代技術(shù)。將該系統(tǒng)納入我們的產(chǎn)品組合，將幫助我們更好地服務(wù)醫(yī)生和他們的患者，并為未來(lái)的創(chuàng)新提供平臺(tái)?！?/span>

此次收購(gòu)是波士頓科學(xué)近幾個(gè)月來(lái)的第三筆重大收購(gòu)。此前，該公司已于2024年9月完成了對(duì)Silk Road Medical的11.8億美元收購(gòu)，并在11月以37億美元收購(gòu)了Axonics。這些收購(gòu)進(jìn)一步鞏固了波士頓科學(xué)在心血管疾病治療領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，并為其未來(lái)的增長(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

分析師對(duì)此次交易也發(fā)表了正面的看法。Truist分析師Richard Newitter表示，這筆交易“完成了自2019年開(kāi)始的對(duì)令人興奮的IVL‘空白領(lǐng)域’的投資”。Needham的分析師Michael Matson對(duì)這筆收購(gòu)持樂(lè)觀態(tài)度，他認(rèn)為Bolt將為波士頓科學(xué)提供新的增長(zhǎng)動(dòng)力，并補(bǔ)充其現(xiàn)有的冠狀動(dòng)脈和外周產(chǎn)品組合。然而，Matson也指出了一個(gè)潛在風(fēng)險(xiǎn)，即強(qiáng)生可能會(huì)利用某些Shockwave專(zhuān)利，在Bolt IVL系統(tǒng)商業(yè)化后對(duì)波士頓科學(xué)提起侵權(quán)訴訟。盡管如此，分析師普遍認(rèn)為，此次收購(gòu)對(duì)波士頓科學(xué)來(lái)說(shuō)是一筆劃算的交易，將為其未來(lái)的增長(zhǎng)帶來(lái)積極影響。

事實(shí)上，波士頓科學(xué)一直想布局IVL。2023年據(jù)彭博社消息，波士頓科學(xué)公司也欲收購(gòu)ShockWave，以擴(kuò)大其心臟業(yè)務(wù)產(chǎn)品組合。但是*終，波士頓科學(xué)與Shockwave之間的收購(gòu)交易談判失敗了。而波士頓科學(xué)與Shockwave談判失敗的原因是二者之間的價(jià)格無(wú)法達(dá)成一致，據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》信息，此前Shockwave宣稱(chēng)尋求300美元左右的報(bào)價(jià)，而目前市場(chǎng)價(jià)為289美元。據(jù)悉，波士頓科學(xué)所給的出條件是每股275美元，一半為現(xiàn)金，一半為股票；因價(jià)格不一為此導(dǎo)致交易終止。

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此次波士頓科學(xué)收購(gòu)Bolt Medical也是一嘗所愿，這一交易不僅擴(kuò)展了其在IVL領(lǐng)域的產(chǎn)品線，還進(jìn)一步鞏固了其在心血管疾病治療領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。隨著交易的完成，波士頓科學(xué)有望在未來(lái)幾年內(nèi)實(shí)現(xiàn)更強(qiáng)勁的增長(zhǎng)，并為醫(yī)生和患者提供更多創(chuàng)新的治療選擇。前有強(qiáng)生后有波士頓科學(xué)，IVL領(lǐng)域?qū)?huì)更加精彩，器械之家將會(huì)持續(xù)關(guān)注。

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