暴跌!飛利浦被中國市場拖累?

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飛利浦2024年交出了一份“利潤改善但增長乏力”的成績單。盡管通過成本控制實現(xiàn)了利潤率提升,但中國市場的大幅下滑拖累了整體收入增長,暴露了其存在的風(fēng)險。

01

整體財務(wù)表現(xiàn)

飛利浦2024年全年實現(xiàn)銷售額180億歐元,可比銷售額增長1%,略低于此前預(yù)期。盡管公司通過成本控制和效率提升實現(xiàn)了調(diào)整后EBITA利潤率90個基點的改善(達11.5%),但中國市場雙位數(shù)下滑顯著拖累了整體增長。


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關(guān)鍵數(shù)據(jù):

  • 利潤率的逆勢提升:盡管收入增長僅1%,調(diào)整后EBITA利潤率同比提升0.9個百分點,主要得益于成本削減(兩年節(jié)約17億歐元)和供應(yīng)鏈優(yōu)化(運輸成本降低8%)。

  • 現(xiàn)金流的“虛高”:第四季度自由現(xiàn)金流高達12.85億歐元,但其中約10億歐元來自Respironics召回保險賠付,2025年支付和解費用后,現(xiàn)金流將驟降至4-6億歐元。

  • 區(qū)域分化加?。好绹袌鲇唵卧鲩L10%,而中國區(qū)訂單下降超過10%。

02

業(yè)務(wù)線情況

飛利浦三大業(yè)務(wù)板塊表現(xiàn)分明顯化,醫(yī)療設(shè)備受政策沖擊,消費產(chǎn)品則依靠成本控制維持高利潤率。


1. 診斷與治療業(yè)務(wù):中國政策沖擊下的增長停滯
  • 全年銷售額增長1%(88億歐元),但第四季度下降1%,主要因中國區(qū)銷售額暴跌12%。

  • 醫(yī)療反腐的直接影響:中國醫(yī)院設(shè)備采購審批周期從3個月延長至6個月,CT設(shè)備訂單下降15%,超聲設(shè)備中標率從25%降至18%。

  • 創(chuàng)新救場有限:盡管推出無氦MRI(成本降低15%),但受制于氦氣短缺,MRI設(shè)備全年銷售額仍下降3%

2. 護理業(yè)務(wù):呼吸機召回余波未平
  • 第四季度銷售額增長7%(低基數(shù)效應(yīng)),全年增長2%。

  • 利潤率轉(zhuǎn)正:睡眠與呼吸護理業(yè)務(wù)第四季度利潤率達15%,但市場份額從32%下滑至28%

  • 遺留風(fēng)險:美國司法部仍在調(diào)查Respironics召回事件,潛在罰款或進一步侵蝕利潤。

3. 個人健康業(yè)務(wù):利潤率之王的中國困局
  • 全年銷售額下降1%,但調(diào)整后EBITA利潤率高達16.7%(歐洲市場提價5%)。

  • 中國區(qū)拖累:電動牙刷和剃須刀線上銷售額下降10%,線下關(guān)閉15%低效門店,導(dǎo)致中國區(qū)銷售額下降13%。

  • 本地化試水失?。罕銛y剃須刀在京東銷量占比僅5%,毛利率從35%降至28%。


03

中國市場疲軟

中國是飛利浦2024年**拖累,其疲軟可歸結(jié)為以下因素:


1. 醫(yī)療反腐高壓下的“采購凍結(jié)”
  • 政策背景:2023年起中國醫(yī)療反腐行動升級,醫(yī)院設(shè)備采購需多部門聯(lián)合審批,流程延長至6個月。

  • 數(shù)據(jù)佐證:飛利浦中國區(qū)醫(yī)療設(shè)備訂單下降11%,CT設(shè)備銷售額下降15%。

  • 國產(chǎn)替代沖擊:國產(chǎn)設(shè)備價格低20%-30%,迫使飛利浦在中端市場降價5%,進一步壓縮利潤。

2. 設(shè)備更新計劃延遲的“需求真空”
  • 政策落空:原定2024年實施的“醫(yī)療設(shè)備以舊換新”因地方財政配套不足而推遲,二級醫(yī)院推遲采購。

  • 庫存積壓:MRI設(shè)備庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)從60天增至90天,資金占用增加1.2億歐元。

3. 消費需求萎縮與本地化失靈
  • 經(jīng)濟下行壓力:中國消費者信心指數(shù)連續(xù)三個季度低于90,個人健康品類線上銷售額下降10%。

  • 渠道成本上升:線下門店租金上漲5%,但客流量下降20%,迫使關(guān)閉15%低效門店。

  • 新品策略失效:便攜剃須刀雖登頂京東新品榜,但單價僅為傳統(tǒng)產(chǎn)品60%,未能拉動利潤。


04

未來挑戰(zhàn)

面對已經(jīng)到來的2025年,飛利浦需要支付在Respironics和解費用、中國市場復(fù)蘇與AI醫(yī)療投入之間找到平衡。


1. 現(xiàn)金流壓力:11億美元和解的連鎖反應(yīng)
  • 自由現(xiàn)金流驟降:2025年預(yù)計降至4-6億歐元(2024年為9億歐元),研發(fā)投入可能削減。

  • 創(chuàng)新項目風(fēng)險:與梅奧診所合作的AI心臟病診斷項目需持續(xù)投入,若資金受限可能推遲商業(yè)化。

2. 中國市場的持久戰(zhàn)
  • 短期難復(fù)蘇:預(yù)計2025年上半年中國區(qū)銷售額繼續(xù)下降6%-8%,而政策紅利*早也要下半年釋放。

  • 租賃模式試水:推出“租賃+服務(wù)”模式(客戶節(jié)省30%前期成本),但該模式利潤率僅為傳統(tǒng)銷售50%。

3. AI醫(yī)療的變現(xiàn)考驗
  • 技術(shù)突破:CT 5300(輻射劑量降低30%)和云端診斷平臺(接入200家醫(yī)院)已落地,但商業(yè)化緩慢。

  • 付費意愿不足:僅10%醫(yī)院客戶購買AI軟件服務(wù),規(guī)?;儸F(xiàn)需至少2-3年。

結(jié)語:

飛利浦的2024年財報印證了全球醫(yī)療科技行業(yè)的兩極分化:技術(shù)創(chuàng)新與效率提升成為穿越周期的利器,而地緣政治與區(qū)域市場波動則是必須應(yīng)對的新常態(tài)。


中國市場而言,短期陣痛或許難以避免,但老齡化與醫(yī)療升級的長期趨勢仍未改變。如何平衡本土化與全球化、高端化與性價比,將是飛利浦未來三年的關(guān)鍵命題。


素材來源:網(wǎng)上公開資料


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