第二大！國產(chǎn)影像公司擬上市

來源：器械之家

2025年4月30日，普愛醫(yī)療正式向港交所主板遞交招股書。公司招股書顯示，2023年普愛醫(yī)療以7.6%的市場份額，位列中國第二大醫(yī)用X射線成像系統(tǒng)供應商。

此前，普愛醫(yī)療于 2021 年 6 月向深圳證券交易所提交了首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的申請文件。2021年12月，普愛醫(yī)療申請撤回發(fā)行上市申請文件。2022年深交所決定終止普愛醫(yī)療首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市審核。

01

影像先鋒

加大布局手術(shù)機器人

普愛醫(yī)療成立于2003年，是中國醫(yī)用X射線成像技術(shù)領(lǐng)域的先鋒。截至2025年4月20日，普愛醫(yī)療產(chǎn)品組合已逾100款型號，涵蓋移動式C形臂X射線機、數(shù)字化攝影X射線機(DR)、DRF數(shù)字化透視攝影X射線機(一種數(shù)字胃腸機)等。產(chǎn)品已銷往中國所有省份，貢獻超過70.0%的總收入，并出口至全球逾100個國家。

中國首家獲批

近年，普愛醫(yī)療還將骨科手術(shù)機器人融入影像產(chǎn)品。2022年6月，普愛醫(yī)療的骨科手術(shù)機器人加移動式三維C形臂一體化解決方案獲得了國家藥監(jiān)局第三類注冊，成為中國首家獲批的制造商。

在該產(chǎn)品上市時，普愛醫(yī)療董事長劉金虎介紹：“目前市場上大部分手術(shù)機器人廠商都是以軟件開發(fā)和應用為主的創(chuàng)新企業(yè)，機器人整套系統(tǒng)需要借助其它廠家的影像設備。國外的研究發(fā)現(xiàn)三維C形臂和機器人在一起才能發(fā)揮它的**價值，10年前我們的三維C形臂就推向市場，所以我們有條件也有能力做國內(nèi)首家全流程解決方案的提供商?！?/p>

自該產(chǎn)品推出以來，公司已交付11套骨科手術(shù)機器人加移動式三維C形臂一體化解決方案，共約人民幣4400萬。

去年，普愛醫(yī)療推出大功率三維C形臂產(chǎn)品，其功率可達25千瓦，圖像品質(zhì)高，呈現(xiàn)的圖像細節(jié)更清晰，與手術(shù)機械臂一體化設計，能讓手術(shù)機械臂定位精度達到0.7mm，助力疾病治療和手術(shù)精準開展。

業(yè)績喜憂參半

財務方面的表現(xiàn)好壞參半。22年至24年，公司收入分別為人民幣3.77億、5.01億及4.84億。其中，23財年收入增長32.9%，主要是由于DR、移動C臂、DRF及X機的銷售增加，和疫情后的需求反彈。24年收入同比減少3.5%，主要是由于X射線行業(yè)的競爭激烈，導致DR及移動C臂銷售減少。

22年至24年的年內(nèi)虧損分別為4370.4萬、1596.8萬及4422.6萬元。毛利則由22年的1.5億顯著改善至24年的2.1億。

在出海方面，公司業(yè)務覆蓋非洲、北美、亞洲及歐洲。海外銷售額占各年度總收入的15%以上。以銷售額統(tǒng)計，公司是2023年排名前五的醫(yī)用X射線成像系統(tǒng)制造商。

公司認為未來X射線成像技術(shù)及骨科手術(shù)機器人市場存在巨大商機，公司計劃投入資金，特別專注于推進第二代移動式C形臂X射線機，及第三代骨科手術(shù)機器人一體化解決方案。

22至24年，公司研發(fā)成本分別為人民幣3355.1萬、3842.5萬、4497.0萬。

未來新品

02

諸多細分領(lǐng)域位居前列

公司招股書顯示，2023年以銷量計算，普愛醫(yī)療以7.6%的市場份額位列中國第二大醫(yī)用X射線成像系統(tǒng)供應商，僅次于萬東。西門子醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、GE醫(yī)療位列其后。

在中國固定DR設備市場，2023年以銷量計算，普愛醫(yī)療以4.2%的市場份額位列第五。前四分別為萬東、聯(lián)影、公司A（成立于2002年總部位于深圳）、西門子醫(yī)療。

在中國移動DR市場，2023年以銷量計算，普愛醫(yī)療以4.3%市場份額位列第六。前五名分別為邁瑞、聯(lián)影、萬東、深圳的公司A和公司B。

在中國移動式C臂市場，2023年以銷量計算，普愛醫(yī)療以20.6%的市場份額位列**。第二到五位分別是，GE醫(yī)療、西門子醫(yī)療、位于德國的公司D和聯(lián)影醫(yī)療。

在中國DRF市場，2023年以銷量計算，普愛醫(yī)療以16.6%的市場分額占據(jù)第三。僅次于萬東，公司A。第四第五分別為島津和西門子醫(yī)療。

醫(yī)學影像領(lǐng)域作為醫(yī)療器械行業(yè)中市場規(guī)模位居前三的核心細分賽道，當前正步入高速發(fā)展的黃金成長期。該領(lǐng)域憑借產(chǎn)品單價優(yōu)勢、較低的市場滲透率以及多元化的應用場景，展現(xiàn)出強勁的增長動能與廣闊的發(fā)展前景。

其增長引擎主要源于三方面：在分級診療制度深化推進的背景下，基層醫(yī)療機構(gòu)的設備配置需求持續(xù)釋放；民營醫(yī)療體系規(guī)模擴張與診療能力提升催生設備更新迭代需求；同時，高端醫(yī)學影像設備領(lǐng)域正加速實現(xiàn)進口產(chǎn)品的國產(chǎn)化替代，形成新的市場增長極。貿(mào)易戰(zhàn)也是中國影像行業(yè)的國產(chǎn)化進程的推動因素之一。

據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預測，2023至2028年間，中國醫(yī)學影像設備行業(yè)市場規(guī)模將以年均8%的復合增長率持續(xù)擴容。至2028年，行業(yè)市場規(guī)模有望突破913億元大關(guān)，標志著國產(chǎn)影像設備正從技術(shù)追趕邁向市場引領(lǐng)的新階段。這一增長趨勢既反映了政策驅(qū)動下醫(yī)療資源下沉的剛性需求，也體現(xiàn)了技術(shù)自主創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級帶來的結(jié)構(gòu)性機遇。那么，普愛醫(yī)療作為老牌影像企業(yè)，此次沖擊上市能否成功？我們也將持續(xù)關(guān)注。

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