藥店并購(gòu)潮洶涌，誰(shuí)將成為藥品零售新老大？

來(lái)源：健康界

近期，市場(chǎng)悄然傳來(lái)一心堂將和老百姓大藥房合并，合建中國(guó)**連鎖藥店的消息。

針對(duì)這一傳聞，老百姓大藥房證券部相關(guān)人士回應(yīng)稱：“對(duì)此事暫不予回應(yīng)?！倍恍奶靡舶l(fā)布公告稱，這一傳言并不屬實(shí)，公司目前不存在應(yīng)披露而未披露的信息。

“雖然消息沒(méi)有得到證實(shí)，但藥品零售頭部企業(yè)尋求擴(kuò)張已是不爭(zhēng)的事實(shí)?！币晃凰幤妨闶坌袠I(yè)觀察人士告訴健康界。

行業(yè)集中度白熱化

雖然一心堂和老百姓大藥房的合并并未實(shí)錘，但兩者的關(guān)系之所以引起業(yè)內(nèi)廣泛猜想，正是因?yàn)樵谛袠I(yè)集中度加強(qiáng)的大背景下，兩家的合并的確有著大多的故事可講。

老百姓大藥房是一家由單體民營(yíng)藥店發(fā)展起來(lái)的中外合資大型藥品零售連鎖企業(yè)，而一心堂藥業(yè)集團(tuán)的主營(yíng)業(yè)務(wù)為醫(yī)藥零售連鎖和醫(yī)藥批發(fā)業(yè)務(wù)，其中醫(yī)藥零售連鎖是公司的核心業(yè)務(wù)。

根據(jù)老百姓大藥房2020年三季報(bào)顯示，截至2020年9月30日，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入101.2億元，同比增長(zhǎng)20.91%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)5.99億元，同比增長(zhǎng)23.60%。截至2019年9月30日，公司擁有直營(yíng)門店4636家，加盟門店1541家。報(bào)告期內(nèi)新增直營(yíng)及并購(gòu)門店804家，因公司發(fā)展規(guī)劃及經(jīng)營(yíng)策略性調(diào)整關(guān)閉門店62家。

而一心堂前三季度凈利潤(rùn)同樣保持20%以上的增長(zhǎng)。近日發(fā)布的一心堂三季報(bào)顯示，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入92.39億元，同比增長(zhǎng)20.59%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)6.04億元，同比增長(zhǎng)24.80%。

除了老百姓大藥房和一心堂，業(yè)內(nèi)四大連鎖還包括大參林、益豐大藥房在內(nèi)。四大連鎖從創(chuàng)立到發(fā)跡，版圖擴(kuò)張的過(guò)程也是中國(guó)藥店行業(yè)市場(chǎng)快速壯大的過(guò)程。

從門店區(qū)域分布看，一心堂門店雖然已經(jīng)覆蓋云南、四川、重慶、廣西等10個(gè)省份與直轄市，但60.25%的門店仍然集中在云南地區(qū)。

大參林同樣嚴(yán)重依賴華南市場(chǎng)。根據(jù)財(cái)報(bào)，截至9月30日，大參林擁有5541家門店，其中華南地區(qū)門店數(shù)量為4389家，占比高達(dá)79.21%。

截至9月30日，益豐大藥房在華東地區(qū)（江蘇、上海、江西、浙江）擁有2312家門店，與中南地區(qū)（湖南、湖北、廣東）的2578家門店數(shù)量基本持平；而老百姓大藥房則在華東地區(qū)的門店數(shù)量達(dá)到1445家，已經(jīng)逼近大本營(yíng)華中地區(qū)（湖南、湖北、江西、河南）的1567家。

國(guó)內(nèi)四家連鎖藥店上市公司彼此不相伯仲，如果真的有其中兩家能夠合到一起，必然會(huì)徹底改變中國(guó)藥品零售領(lǐng)域的格局，沖擊眾多藥企正在圍堵的“院外市場(chǎng)”。

事實(shí)上自今年以來(lái)，零售藥店的并購(gòu)整合持續(xù)不斷。4月28日，廣東大參林藥店公告，自2019年1月至2020年3月期間增加門店1005家，其中新增直營(yíng)門店516家，加盟店76家，收購(gòu)門店501家。

6月，騰訊6億元戰(zhàn)略投資老百姓大藥房，被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是騰訊對(duì)醫(yī)藥零售的布局可能才剛剛開(kāi)始。7月，國(guó)大藥房在大連產(chǎn)權(quán)交易所成功摘牌成大方圓醫(yī)藥集團(tuán)有限公司,并正式簽訂股權(quán)合作協(xié)議,以18.6億元收購(gòu)成大方圓100%股權(quán)。

8月5日，國(guó)家藥監(jiān)局網(wǎng)站發(fā)布2019年度藥品監(jiān)管統(tǒng)計(jì)年報(bào)。據(jù)年報(bào)顯示，截至2019年底，全國(guó)共有《藥品經(jīng)營(yíng)許可證》持證企業(yè)54.4萬(wàn)家，其中批發(fā)企業(yè)1.4萬(wàn)家；零售連鎖企業(yè)6701家，零售連鎖企業(yè)門店29萬(wàn)家；零售單體藥店23.4萬(wàn)家。

相比2018年數(shù)據(jù)，零售單體藥店的數(shù)量沒(méi)有發(fā)生變化，而零售連鎖門店增加了3.5萬(wàn)家，零售單體藥店發(fā)展不及零售連鎖企業(yè)門店，連鎖化經(jīng)營(yíng)已成為趨勢(shì)。在頭部連鎖藥店上市公司持續(xù)跑馬圈地的同時(shí)，全國(guó)性醫(yī)藥零售巨頭逐漸浮出水面。

資本推動(dòng)并購(gòu)潮

事實(shí)上，早在2010年前后，我國(guó)藥店數(shù)量已經(jīng)逐漸趨于飽和，增速?gòu)脑瓉?lái)的5%以上的增速降到0~3%，2015年出現(xiàn)首次負(fù)增長(zhǎng)。

在飽和狀態(tài)下，通過(guò)并購(gòu)提高集中度是比較常見(jiàn)的方式。本輪藥品零售行業(yè)的并購(gòu)狂潮，始于2016年，幕后資本是高瓴資本、基石資本等。此后，國(guó)藥控股、四大連鎖藥店、工業(yè)企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)隨即紛紛入局，推動(dòng)了藥店并購(gòu)價(jià)格不斷高漲。

2017年2月，國(guó)務(wù)院辦公廳《關(guān)于進(jìn)一步改革完善藥品生產(chǎn)流通使用政策的若干意見(jiàn)》指出，要打破醫(yī)藥產(chǎn)品市場(chǎng)分割、地方保護(hù)，推動(dòng)藥品流通企業(yè)跨地區(qū)、跨所有制兼并重組，培育大型現(xiàn)代藥品流通骨干企業(yè)。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，隨著連鎖藥店的人工薪酬、房租增長(zhǎng)，相應(yīng)的銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用也在升高，未來(lái)全國(guó)性和區(qū)域龍頭企業(yè)借助資本力量加速整合，不斷新建和并購(gòu)，連鎖藥店成為行業(yè)發(fā)展主流。

2016年，在基石資本、弘毅資本等數(shù)十億元融資的推動(dòng)下，以前海王星辰高管為核心成立的全億健康公司開(kāi)始了在醫(yī)藥零售領(lǐng)域的攻城略地。截至2017年，全億健康就完成了從0到2000多家門店、60多億元銷售額的連鎖藥店建立的全過(guò)程。

醫(yī)藥行業(yè)資深人士王浩認(rèn)為，這種操作手法屬于國(guó)外私募股權(quán)基金（PE）的常規(guī)操作手法之一，看好某個(gè)領(lǐng)域后依托既有的成熟管理團(tuán)隊(duì)通過(guò)資本手段迅速催化、縮短成長(zhǎng)速度。這種手法在國(guó)內(nèi)略顯“老土”的醫(yī)藥零售領(lǐng)域里非常的超前，形成了所謂的“降維打擊”。

同樣看好醫(yī)藥零售領(lǐng)域的還有高瓴資本。憑借在騰訊、京東、藍(lán)月亮等公司上的成功投資，高瓴資本迎來(lái)了極大的聲譽(yù)，在資本市場(chǎng)的影響力與基金規(guī)模也越來(lái)越大。2017年，高瓴資本成立了聚焦醫(yī)藥零售領(lǐng)域的高濟(jì)醫(yī)療，并依托高濟(jì)醫(yī)療平臺(tái)開(kāi)始了大規(guī)模的收購(gòu)，其收購(gòu)方式以控股收購(gòu)區(qū)域龍頭連鎖企業(yè)為主，也間或參股少數(shù)大規(guī)模龍頭連鎖企業(yè)。

2017年至2018年的短短兩年內(nèi)，高濟(jì)醫(yī)療的收購(gòu)規(guī)模至少在200億元以上，通過(guò)收購(gòu)形成的控股門店數(shù)超過(guò)1萬(wàn)家。

在這兩股大的資本力量帶動(dòng)下，醫(yī)藥零售行業(yè)掀起了并購(gòu)狂潮，先后有以華泰資金等為代表的資本系產(chǎn)業(yè)基金、以天士力為代表的醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)、以阿里巴巴為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭企業(yè)入局。再加上以老百姓、一心堂、益豐、大參林等為代表的醫(yī)藥零售市場(chǎng)既有玩家，大量資金進(jìn)入藥店收購(gòu)市場(chǎng)，推動(dòng)了藥店收購(gòu)價(jià)格節(jié)節(jié)攀升。

資本跑馬圈地，巨頭分割蛋糕，在政策壓力和成本壓力雙重施壓，以及醫(yī)藥電商的競(jìng)爭(zhēng)之下，線下連鎖藥店如何尋找新階段的風(fēng)口，或是其焦慮所在。

藥品零售新風(fēng)口不止一二

11月12日，國(guó)家藥監(jiān)局就《藥品網(wǎng)絡(luò)銷售管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)。時(shí)隔近三年，關(guān)于藥品網(wǎng)絡(luò)銷售的頂層設(shè)計(jì)再次征求意見(jiàn)，頗有些“千呼萬(wàn)喚始出來(lái)”的意味。

行業(yè)普遍認(rèn)為，此次征求意見(jiàn)稿或?qū)⒊蔀檎桨婀芾磙k法出臺(tái)的前奏。粗看征求意見(jiàn)稿，網(wǎng)售處方藥大有“有條件放開(kāi)”之勢(shì)，與行業(yè)預(yù)測(cè)基本一致。

由于公立醫(yī)院限制“藥占比”，取消藥品加成，導(dǎo)致處方外流。平安證券統(tǒng)計(jì)，近兩年，藥品在公立醫(yī)院渠道的銷售占比從68%下降到67%，零售藥店渠道的銷售占比從22.6%上升到23.1%。通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)大型連鎖藥店的草根調(diào)研，處方藥占比每年上升約2個(gè)百分點(diǎn)左右。

雖然連鎖藥店集中度增強(qiáng)，但相比醫(yī)藥電商的飛速發(fā)展仍顯不足，線下面臨著線上的侵蝕。老百姓大藥房CEO王黎認(rèn)為，“線上電商，比如像京東也在往線下鋪智慧藥房，也是不容易做的?，F(xiàn)在看來(lái)，其實(shí)線上線下都是在向彼此靠攏的，不能純粹的用賣貨的方式，更多的是服務(wù)，未來(lái)可能是線上線下的融合?！?/p>

米內(nèi)網(wǎng)總經(jīng)理張步泳則表示，“無(wú)論是線上還是線下，藥店實(shí)際上是一個(gè)離老百姓*近的健康管理機(jī)構(gòu)，而線上則更有著無(wú)可比擬的便捷性和及時(shí)性。”他認(rèn)為，很多健康類產(chǎn)品，在未來(lái)五年會(huì)占領(lǐng)藥店市場(chǎng)。

當(dāng)前，不少藥店已將重心放在慢病管理上，推出了各類新鮮服務(wù)，譬如在傳統(tǒng)的量血壓、義診上，增加社區(qū)患者關(guān)愛(ài)項(xiàng)目、社區(qū)講堂甚至網(wǎng)絡(luò)直播等，并對(duì)患者進(jìn)行用藥指導(dǎo)以及定期免費(fèi)檢測(cè)等。

還有一種比較主流的自救方式是拓展產(chǎn)品品類，包括保健食品、美妝、醫(yī)療器械等，借此接近消費(fèi)者的需求。畢竟，近年來(lái)保健品市場(chǎng)增速（37%左右）遠(yuǎn)高于零售藥店（4.8%）。

比較受到關(guān)注的諸如國(guó)大藥房和薇姿開(kāi)設(shè)藥房皮膚健康科學(xué)管理中心 、百洋醫(yī)藥嘗試零售項(xiàng)目萌陀慧選等，甚至有同仁堂劍走偏鋒“賣咖啡”等。

參照美國(guó)、日本等海外醫(yī)藥零售連鎖巨頭，其保持高毛利發(fā)展的根本原因，也在于店鋪品類結(jié)構(gòu)的合理性。

對(duì)此，湯臣倍健藥業(yè)CEO吳震瑜建議，藥店連鎖品類可調(diào)整至三極：保持剛需類藥品、知名產(chǎn)品用以引流；增加以治未病的大健康產(chǎn)品，特別是明星產(chǎn)品和大單品，建立品牌效應(yīng)；切入用戶需求，精準(zhǔn)選擇高毛利的產(chǎn)品，提升盈利空間。

近日，青海省針對(duì)“兩病”進(jìn)行改革。**，就醫(yī)范圍覆蓋所有定點(diǎn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)。第二，“兩病”門診用藥保障就醫(yī)范圍則擴(kuò)大到定點(diǎn)零售藥店。除此之外，門診特殊病慢性病及“兩病”處方用量可延長(zhǎng)至90日。

跟進(jìn)的還有武漢、內(nèi)蒙，湖南等相繼出臺(tái)類似政策。與此同時(shí)，疫情之后各省市也都批準(zhǔn)了為數(shù)不少的特藥定點(diǎn)藥店。

可以確定的是，“兩病”門診范圍擴(kuò)大之后，在一定程度上會(huì)利好零售藥店。其實(shí)在實(shí)際業(yè)務(wù)上，零售藥店也一直重視特慢病種的維護(hù)。比如華潤(rùn)醫(yī)藥2019年報(bào)指出，成立慢病事業(yè)部，打造慢病高效管理平臺(tái)；而南京醫(yī)藥股份有限公司也在2019年年度報(bào)告中指出，簽訂“家庭醫(yī)生+PBM”慢病管理合約，設(shè)計(jì) PBM 福利藥品目錄。

益豐大藥房、一心堂、老百姓大藥房等也都突出CRM慢病管理系統(tǒng)，構(gòu)建會(huì)員體系和慢病管理體系，形成大數(shù)據(jù)資源，提高慢病服務(wù)的智能化水平。正因?yàn)榇耍恍奶?019年年度報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2019年慢病醫(yī)保刷卡金額較2018年慢病醫(yī)保刷卡金額增長(zhǎng)33.10%，慢病醫(yī)保交易次數(shù)較2018年慢病醫(yī)保交易次數(shù)增長(zhǎng)38.04%。

“疫情之下，不只是網(wǎng)售處方藥是風(fēng)口，各地放開(kāi)的特慢定點(diǎn)藥店也是風(fēng)口，只不過(guò)這個(gè)風(fēng)口來(lái)的更為低調(diào)一些，門檻也更為高一些”業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為。

醫(yī)藥零售走過(guò)了野蠻生長(zhǎng)的階段，真正考驗(yàn)其精細(xì)化經(jīng)營(yíng)能力的時(shí)代，或許正在到來(lái)。