來源：醫(yī)療器械經(jīng)銷商聯(lián)盟
骨科賽道經(jīng)歷集采的極限拉扯后，市場空間依然廣闊。尤其是非集采市場，產(chǎn)品質(zhì)量及產(chǎn)品線豐富度決定了企業(yè)的長期競爭力，國產(chǎn)企業(yè)正為此不斷探索布局……
5月6日，三友醫(yī)療公布《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》（簡稱《預(yù)案》），擬繼續(xù)收購控股子公司北京水木天蓬剩余股權(quán)，通過直接持股加間接持股的方式實(shí)現(xiàn)對(duì)水木天蓬100%控股。本次交易前，三友醫(yī)療已持有水木天蓬51.8154%股權(quán)，其中49.8769%系2021年高溢價(jià)收購所得，在彼時(shí)便引發(fā)業(yè)界廣泛關(guān)注。當(dāng)交易結(jié)束后，三友醫(yī)療對(duì)水木天蓬將實(shí)現(xiàn)完全掌控。
水木天蓬創(chuàng)立于2010年，是一家超聲外科手術(shù)設(shè)備及耗材研發(fā)生產(chǎn)商，其主要產(chǎn)品為超聲骨刀系統(tǒng)、超聲吸引系統(tǒng)和超聲止血刀系統(tǒng)涉及骨科、脊柱外科、神經(jīng)外科、整形外科、手足外科和肝膽外科等多項(xiàng)醫(yī)療治療領(lǐng)域。根據(jù)三友醫(yī)療*新年報(bào)，受集采等因素影響，其營業(yè)收入和凈利潤均在2023年出現(xiàn)不同程度下降，而水木天蓬的盈利能力表現(xiàn)突出，或?yàn)轵?qū)動(dòng)三友醫(yī)療開展擬100%控股計(jì)劃的重要原因之一。2023 年度，水木天蓬實(shí)現(xiàn)主營業(yè)收入9231.18萬，增幅25.03%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4121.80萬，增幅50.17%。
其中，2023年度耗材收入5699.60萬元，增幅136.54%，占收入的比重超過一半以上，超聲刀頭及其他耗材實(shí)現(xiàn)的銷售收入首次超過設(shè)備。2023年整體發(fā)貨數(shù)量為2.93萬件，增幅超120%……收購剩余股權(quán)，意欲何為?
結(jié)合三友醫(yī)療*新披露，收購水木天蓬剩余股權(quán)也與其整體戰(zhàn)略布局息息相關(guān)。三友醫(yī)療表示，兩個(gè)團(tuán)隊(duì)在研發(fā)和業(yè)務(wù)等領(lǐng)域的協(xié)同，可以形成骨科及相關(guān)領(lǐng)域的特色療法。本次交易后，有利于公司與水木天蓬在客戶資源、銷售渠道、研發(fā)技術(shù)等多個(gè)層面的資源渠道互通，強(qiáng)化兩方之間的戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)。此外，隨著適應(yīng)證范圍的持續(xù)擴(kuò)大和對(duì)精準(zhǔn)治療需求的不斷提升，未來臨床術(shù)式預(yù)計(jì)將進(jìn)一步向精細(xì)化和個(gè)性化發(fā)展。目前用于骨組織手術(shù)的超聲切骨技術(shù)已逐步被骨科醫(yī)生接受，未來將開始進(jìn)入市場增長階段。在高強(qiáng)度競爭的骨科賽道，緊跟臨床需求調(diào)整產(chǎn)品供給系重要發(fā)展基礎(chǔ)。超聲骨刀領(lǐng)域，水木天蓬已經(jīng)初步完成了“技術(shù)替代”概念的創(chuàng)新手術(shù)工具的前期市場推廣，在國產(chǎn)替代進(jìn)程中有望謀得先機(jī)。2023年，三友醫(yī)療收購了法國骨科上市公司Implanet，與水木天蓬的深度協(xié)作將有利于其進(jìn)一步拓展歐美高端骨科市場。根據(jù)三友醫(yī)療年報(bào)，水木天蓬國際市場表現(xiàn)良好，報(bào)告期內(nèi)，超聲骨刀在歐洲、美國及拉美等國際市場的銷售取得突破性進(jìn)展，法國、希臘、意大利、瑞士和美國等地都實(shí)現(xiàn)了臨床銷售。
后集采時(shí)代，超聲骨刀前景可觀
集采席卷骨科領(lǐng)域已久，提升非集采產(chǎn)品占比成為頭部企業(yè)的重要驅(qū)動(dòng)力。西南證券研報(bào)提到，非集采產(chǎn)品（高附加值產(chǎn)品）與集采產(chǎn)品在中標(biāo)醫(yī)院中有協(xié)同作用，通過集采新覆蓋醫(yī)院越多，對(duì)于企業(yè)費(fèi)用投放節(jié)約越多。三友醫(yī)療全面控股水木天蓬，能提高其在超聲骨刀領(lǐng)域的市場競爭力，豐富產(chǎn)品線的同時(shí)，還可獲得更多進(jìn)院機(jī)遇。超聲骨刀是一種通過壓電轉(zhuǎn)換裝置將電能轉(zhuǎn)換成機(jī)械能使鈦合金刀頭處于高頻共振模態(tài)，利用刀頭強(qiáng)大的機(jī)械加速對(duì)目標(biāo)骨組織進(jìn)行粉碎和切割的手術(shù)工具。目前，超聲骨刀逐漸替代傳統(tǒng)截骨工具，開始應(yīng)用于各種精準(zhǔn)、高危的骨科手術(shù)、全身骨組織的切割、磨削和鉆孔操作，可滿足多個(gè)科室臨床需求，例如脊柱外科、神經(jīng)外科、骨腫瘤科、整形外科、手足外科、普通外科等。超聲骨刀進(jìn)入中國臨床的時(shí)間不長，美國Misonix、美國史賽克、德國索林的超聲骨刀設(shè)備分別于2013年、2015年、2016年進(jìn)入取得注冊(cè)證進(jìn)入中國市場，水木天蓬超聲骨刀于2014年取得中國NMPA注冊(cè)證。目前國內(nèi)市場尚處于培育階段，但其廣闊的市場增長潛力已初露端倪。據(jù)Eshare醫(yī)械匯測算，2022年超聲刀市場規(guī)模為26億元，同比增長4%。（更多數(shù)據(jù)見醫(yī)械匯《中國醫(yī)療器械藍(lán)皮書（2023版）》）
在集采政策的推進(jìn)下，國產(chǎn)超聲刀有望逐步實(shí)現(xiàn)彎道超車。目前已有近30家國產(chǎn)企業(yè)取得注冊(cè)證，如華外醫(yī)療、武漢半邊天、天津厚凱、南昌元合澤眾、重慶邁科唯、蘇州以諾康、長沙瑞泰等。圖：2022年超聲刀市場份額情況
來源：醫(yī)械匯《中國醫(yī)療器械藍(lán)皮書》基于當(dāng)下市場環(huán)境，超聲骨刀這類具有顯著臨床優(yōu)勢的非集采產(chǎn)品成為械企追捧的“寵兒”，再加上國內(nèi)創(chuàng)新研發(fā)能力推進(jìn)，以及知名械企的渠道合作，距離國產(chǎn)超聲骨刀破局的時(shí)刻已越來越近。素材來源：網(wǎng)上公開資料
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