美團(tuán)投的器械公司，收購(gòu)美敦力代工廠

電生理領(lǐng)域巨頭鏖戰(zhàn)正酣，在新興技術(shù)高速迭代下，本土和外資尚有角力空間。

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心航路醫(yī)學(xué)完成跨國(guó)收購(gòu)

電生理全球布局加速

7月1日，心航路醫(yī)學(xué)宣布，其美國(guó)全資子公司EnChannel Medical Ltd. 已與Acutus Medical Inc. 正式簽署協(xié)議，收購(gòu)其AcQMap?心臟電生理標(biāo)測(cè)平臺(tái)相關(guān)資產(chǎn)。

收購(gòu)內(nèi)容包括：Acutus擁有的第二代非接觸式房顫標(biāo)測(cè)技術(shù)AcQMap?系統(tǒng)的全部知識(shí)產(chǎn)權(quán)、全球質(zhì)量與注冊(cè)文件、歐美市場(chǎng)的臨床數(shù)據(jù)庫(kù)及部分相關(guān)固定資產(chǎn)。

僅成立五年的心航路醫(yī)學(xué)，已經(jīng)在其全球布局上邁出了關(guān)鍵一步。

“這項(xiàng)戰(zhàn)略性收購(gòu)將顯著加速我們實(shí)現(xiàn)高效、精準(zhǔn)可視化房顫治療的使命?！毙暮铰丰t(yī)療創(chuàng)始人兼 CEO 馮君表示，“它不僅是技術(shù)融合，更是全球布局的關(guān)鍵一步。我們將基于原有的技術(shù)體系，將第二代 AcQMap? 技術(shù)和心航路自主研發(fā)的第三代DePolar?技術(shù)融合，構(gòu)建全球**兼具靜態(tài)與動(dòng)態(tài)機(jī)制解析能力的房顫標(biāo)測(cè)系統(tǒng)。”

據(jù)了解，此次并購(gòu)融合了心航路醫(yī)學(xué)跨越三代所積累的方法與資源，奠定了導(dǎo)航、標(biāo)測(cè)和可視化融合的工作流的技術(shù)基礎(chǔ)。

心航路醫(yī)學(xué)是一家創(chuàng)新型醫(yī)療器械公司，成立于2020年，總部位于廣州，由中美資深電生理學(xué)專(zhuān)家團(tuán)隊(duì)創(chuàng)立于2020年，注冊(cè)資本2.6億元，致力于開(kāi)發(fā)下一代心臟房顫治療產(chǎn)品。

心航路憑借全球首創(chuàng)的四維標(biāo)測(cè)系統(tǒng)和脈沖電場(chǎng)消融（PFA）技術(shù)，被《發(fā)現(xiàn)廣州獨(dú)角獸創(chuàng)新企業(yè)榜單》列為 「未來(lái)獨(dú)角獸」創(chuàng)新企業(yè) ，即未來(lái) 3-5 年內(nèi)*有可能達(dá)到十億美元估值的高成長(zhǎng)性企業(yè)。

據(jù)了解，心航路的核心研發(fā)團(tuán)隊(duì)中，有多人曾在 Acutus 任職，深諳其系統(tǒng)架構(gòu)與技術(shù)局限。心航路CTO 朱敏博士就曾任 Acutus 首席應(yīng)用數(shù)學(xué)家和算法總監(jiān)，帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)攻克非接觸式標(biāo)測(cè)算法難題，在設(shè)計(jì)心航路自研的DePolar?標(biāo)測(cè)系統(tǒng)過(guò)程中，心航路團(tuán)隊(duì)在導(dǎo)航技術(shù)、導(dǎo)管設(shè)計(jì)和算法優(yōu)化等多個(gè)維度進(jìn)行了全面升級(jí)與突破。

PFA作為電生理領(lǐng)域冉冉升起的新星，資本市場(chǎng)對(duì)于該領(lǐng)域的后起之秀密切關(guān)注。不久前，心航路醫(yī)學(xué)科技公司宣布完成6億人民幣的B輪融資，是2023年以來(lái)中國(guó)醫(yī)療器械領(lǐng)域規(guī)模**的私募融資之一，由美團(tuán)龍珠基金和老股東禮來(lái)亞洲基金（LAV）聯(lián)合領(lǐng)投。

心航路醫(yī)學(xué)聚焦于房顫（心房顫動(dòng)）核心難題，**研發(fā)了一套三維+兩個(gè)時(shí)間軸（除極時(shí)間和復(fù)極時(shí)間）的“五維心臟電生理標(biāo)測(cè)技術(shù)”。

該系統(tǒng)可以實(shí)現(xiàn)高精度的“一跳全心腔”實(shí)時(shí)標(biāo)測(cè)，結(jié)合超高密度標(biāo)測(cè)導(dǎo)管LibStar?（天秤星標(biāo)測(cè)導(dǎo)管，96個(gè)電極）與DipperStar?（北斗星標(biāo)測(cè)導(dǎo)管，176個(gè)電極）和**的動(dòng)作電位標(biāo)測(cè)技術(shù)，能夠?qū)崟r(shí)標(biāo)測(cè)房顫，并根據(jù)標(biāo)測(cè)結(jié)果進(jìn)行個(gè)體化消融，提升持續(xù)性房顫的消融成功率。

美團(tuán)和禮來(lái)的領(lǐng)投也證明該技術(shù)未來(lái)巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/span>

02

曾在納斯達(dá)克上市

后轉(zhuǎn)為美敦力代工廠

在電生理這個(gè)巨頭云集的賽道，優(yōu)勝劣汰機(jī)制更為顯著。

Acutus Medical成立于2011年，總部位于美國(guó)加州，是一家專(zhuān)注于改善心律失常診斷和治療方式的心律失常管理公司，曾是心臟電生理領(lǐng)域的明星獨(dú)角獸企業(yè)。2020 年 IPO 募資 1.3 億美元時(shí)估值一度超 6.5 億美元，曾在納斯達(dá)克上市（股票代碼：AFIB）。但商業(yè)化發(fā)展緩慢讓公司逐漸陷入經(jīng)營(yíng)困境，Acutus Medical于同年 5 月退市。

為改變困境，2023年11月Acutus Medical宣布轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)模式，成為單獨(dú)支持美敦力左心通路產(chǎn)品的制造和分銷(xiāo)商。2024年，Acutus 全年收入為 2020萬(wàn)美元（同比增長(zhǎng) 181%），全部來(lái)自美敦力訂單。

Acutus Medical的技術(shù)具有明顯的差異化優(yōu)勢(shì)，其將超聲建模與非接觸式標(biāo)測(cè)技術(shù)創(chuàng)新融合，革新了復(fù)雜心律失常的診斷與治療方式。其核心產(chǎn)品 AcQMap?系統(tǒng)已在歐洲和北美十余個(gè)國(guó)家實(shí)現(xiàn)臨床應(yīng)用，構(gòu)建起強(qiáng)大的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，而這也是心航路醫(yī)療收購(gòu)的原因之一。

通過(guò)并購(gòu)，心航路醫(yī)學(xué)成功整合了全球頂尖的四維電荷密度標(biāo)測(cè)（CDM）技術(shù)及專(zhuān)利資產(chǎn)，與自主研發(fā)中的五維動(dòng)作電位標(biāo)測(cè)（APM）系統(tǒng)形成協(xié)同效應(yīng)，打造出全球首個(gè)同時(shí)集成CDM與APM技術(shù)的房顫標(biāo)測(cè)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)了從電生理標(biāo)測(cè)到動(dòng)作電位分析的全維度技術(shù)閉環(huán)。

03

技術(shù)+融資+并購(gòu)：

“買(mǎi)”出來(lái)的護(hù)城河

在全球醫(yī)療技術(shù)迭代加速的背景下，技術(shù)攻關(guān)周期較長(zhǎng)，對(duì)于具備雄厚資金實(shí)力的巨頭來(lái)說(shuō)，收并購(gòu)相關(guān)領(lǐng)域龍頭能快速切入市場(chǎng)并站穩(wěn)腳跟。具備自主研發(fā)實(shí)力的技術(shù)公司，正在通過(guò)"戰(zhàn)略并購(gòu)+資本運(yùn)作"的杠桿效應(yīng)拓寬商業(yè)版圖，以求快速形成市場(chǎng)壁壘，縮短產(chǎn)品商業(yè)化周期或轉(zhuǎn)型路徑。

以設(shè)備為主的邁瑞如今開(kāi)始在耗材領(lǐng)域大展拳腳，從設(shè)備轉(zhuǎn)型到流水型業(yè)務(wù)，通過(guò)收購(gòu)惠泰，補(bǔ)齊了在電生理核心技術(shù)方面的短板，加速擴(kuò)張耗材版圖。邁瑞表示，未來(lái)還將通過(guò)整合邁瑞強(qiáng)大的設(shè)備平臺(tái)的技術(shù)創(chuàng)新能力，以及惠泰在高值耗材領(lǐng)域的研發(fā)、生產(chǎn)能力，向更多科室設(shè)備和高值耗材領(lǐng)域進(jìn)行布局。

邁瑞還通過(guò)并購(gòu)?fù)卣股舷掠萎a(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。收購(gòu)德國(guó) DiaSys后的邁瑞，流水型業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了本地運(yùn)營(yíng)，令歐洲客戶對(duì)邁瑞的品牌認(rèn)知、企業(yè)認(rèn)知發(fā)生了很大改變，大幅強(qiáng)化了邁瑞的海外本地化能力。

2021年，波士頓科學(xué)斥資9.25億美元收購(gòu)心臟可穿戴設(shè)備制造商Preventice Solutions，使其能夠在高速增長(zhǎng)的動(dòng)態(tài)心電圖領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟，幫助其快速進(jìn)入植入式心臟監(jiān)護(hù)儀市場(chǎng)。

2022年，波士頓科學(xué)以4.5億美元收購(gòu)PFA技術(shù)頭部企業(yè)Farapulse，其PFA產(chǎn)品在美國(guó)上市僅一年，2024年銷(xiāo)售額就突破10億大關(guān)，這也讓波士頓科學(xué)2024年成為歷史上**的一年之一。

強(qiáng)生近些年也通過(guò)收購(gòu)Shockwave和Abiomed的大手筆收購(gòu)，大大強(qiáng)化了強(qiáng)生在心血管領(lǐng)域的地位。Joaquin Duato稱(chēng)，強(qiáng)生的既定目標(biāo)是進(jìn)入快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)，目前正在進(jìn)入的心臟病學(xué)領(lǐng)域，就是一個(gè)很好的快速增長(zhǎng)領(lǐng)域。

可以預(yù)見(jiàn)，未來(lái)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將不再局限于產(chǎn)品或技術(shù)的比拼，而是整個(gè)供應(yīng)鏈體系與資本運(yùn)作能力的復(fù)合較量。